“Cây tre” Trí Việt vươn mình
Cây tre dành 4 năm đầu đời cho bộ rễ bám sâu trong lòng đất để rồi từ năm thứ 5, cây lớn lên một cách thần kỳ. Chủ tịch Hội đồng quản trị CTCP Tập đoàn Quản lý tài sản Trí Việt ( TVC) Phạm Thanh Tùng dùng hình ảnh cây tre để nói về Trí Việt. Sau gần 15 năm xây dựng, Trí Việt đã có nền tảng vững chắc, sẵn sàng cho một tương lai mới, vươn tầm.
Linh hồn của Tập đoàn Trí Việt – Chủ tịch HĐQT ông Phạm Thanh Tùng – đã từng là giảng viên chuyên ngành chứng khoán tại Học viện Ngân hàng. Ông được gửi đi đào tạo tại Anh quốc theo chương trình học bổng bằng ngân sách Nhà nước gần 20 năm trước.
Đặt mục tiêu tăng trưởng 145% trong năm 2020
Với những nỗ lực không ngừng, đến nay, Trí Việt đã trở thành một tập đoàn quản lý tài sản chuyên nghiệp, tập trung mạnh mẽ vào các dịch vụ để quản lý tài sản thành vòng khép kín cho khách hàng gồm t.iền mặt, chứng khoán, bất động sản. Theo đó, hiệu quả kinh doanh của Công ty đã chứng kiến đà tăng trưởng mạnh mẽ.
Năm 2019, lợi nhuận hợp nhất sau thuế của Công ty đạt 29 tỷ đồng, tăng 31% so với năm 2018. Năm 2020, trong bối cảnh đại dịch Covid-19 tàn phá nền kinh tế toàn cầu, nhưng Đại hội đồng cổ đông vẫn thông qua mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận sau thuế tới 145% so với năm ngoái.
Nghị quyết Đại hội đồng cổ đông thường niên 2020 của TVC cho thấy một kỳ vọng tăng trưởng đã được tính toán. Nếu như năm 2019, tỷ lệ lợi nhuận trên tổng doanh thu đạt mức khoảng 20% thì năm 2020, Ban Tổng giám đốc đặt mục tiêu nâng tỷ lệ này lên mức trên 26%.
Như vậy, tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu năm 2020 kỳ vọng tăng 6% dựa vào việc quản lý chi phí vận hành hiệu quả song song với tăng mạnh quy mô kinh doanh.
Hiện tại, TVC đang nhận quản lý lượng vốn vay hơn 1.000 tỷ đồng và kế hoạch đến năm 2022 quy mô quản lý tài sản sẽ tăng lên 5.000 tỷ đồng. Quy mô lợi nhuận của Công ty theo đó hướng tới mục tiêu 300 tỷ đồng/năm, tương đương với tỷ suất sinh lời tổng cộng từ hoạt động quản lý tài sản là 6%, ông Tùng cho biết.
Cơ sở nào cho tính khả thi của kế hoạch?
Đặt mục tiêu tăng trưởng đột phá trong bối cảnh thị trường tiềm ẩn nhiều rủi ro, biến động khó lường, vậy đâu là căn cứ của kế hoạch?
Theo chia sẻ của ông Phạm Thanh Tùng, động lực quan trọng thứ nhất cho đà tăng trưởng trong năm nay của TVC là từ công ty con CTCP Chứng khoán Trí Việt (TVB, sàn HNX). Sau liên tiếp hai lần thực hiện mua thành công, hiện TVC đang nắm giữ 33,14 triệu cổ phiếu TVB, tương ứng với mức sở hữu hơn 68% tại công ty này.
TVB là một biến số lớn trong động lượng tăng trưởng của Tập đoàn mẹ TVC. Bởi vì trong quý đầu năm nay, trong giai đoạn cả nước thực hiện giãn cách xã hội để phòng chống dịch Covid-19 nhưng công ty chứng khoán này vẫn ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế cao hơn cùng kỳ đến 72%.
Ông Tùng tiết lộ, “có đối tác chiến lược nước ngoài đã đến trao đổi với Ban lãnh đạo Trí Việt để trở thành cổ đông lớn, con số bàn thảo quanh mức 25.000 đồng/CP”.
Động lực thứ hai nằm ở sản phẩm tài chính “vừa đúng, vừa trúng” nhu cầu của khách hàng. Với tư duy kinh doanh sáng tạo, Trí Việt tạo nên một hệ sinh thái sản phẩm tài chính, rất tiện ích và linh hoạt để quản lý tối ưu tài sản của nhà đầu tư như sản phẩm “Hợp đồng vay vốn” có biểu lãi suất 8%/năm cho kỳ hạn 1 tháng và 5%/năm cho kỳ hạn 2 tuần…
Video đang HOT
Công ty con TVB kể từ năm 2014 đã phát hành thành công 8 đợt trái phiếu, với lợi tức hấp dẫn cao tới 10,5%/năm. Từ nay đến năm 2022, khi quy mô tài sản quản lý đạt 5.000 tỷ đồng sẽ là giai đoạn phát triển bứt tốc mạnh mẽ của Trí Việt.
Vượt qua giai đoạn khủng hoảng kinh tế 2010-2012 trong bối cảnh nhiều công ty chứng khoán đã không trụ lại được, Chủ tịch Tập đoàn Trí Việt Phạm Thanh Tùng tự tin cho rằng, đại dịch Covid-19 chính là chất xúc tác để Trí Việt vươn lên, khẳng định phẩm chất “lửa thử vàng, gian nan thử sức”, để bước sang giai đoạn phát triển mới, xứng đáng với tên gọi của Tập đoàn.
Cổ phiếu cần quan tâm ngày 6/5
Báo Đầu tư Chứng khoán trích báo cáo phân tích một số cổ phiếu cần quan tâm trước phiên 6/5 của các công ty chứng khoán.
Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu KDH với giá mục tiêu 27.400 đồng/CP
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Chúng tôi vẫn đ.ánh giá tốt về cơ hội đầu tư vào CTCP Đầu tư Kinh doanh nhà Khang Điền (KDH - sàn HOSE) trong 2020. Và mặc dù, kết quả 2020 dự báo sẽ ghi nhận mức tăng khoảng 23% so với năm ngoái thấp hơn so với mức dự tính trên 30% vào cuối 2019.
KDH sẽ là một trong số ít doanh nghiệp ghi nhận kết quả tăng trưởng trên mức 20% trong năm 2020.
Bên cạnh đó, tình hình tài chính tốt với nợ vay thấp và t.iền mặt dồi dào mang đến sự ổn định, cũng như, cơ hội M&A quỹ đất tốt trong thời gian tới.
Chính vì vậy, câu chuyện đầu tư ở KDH vẫn khả quan xét trong trung hay dài hạn. Và khi, thông tin tiêu cực dịch Covid-19 tạo ra áp lực cho thị trường chứng khoán nói chung và thị trường bất động sản nói riêng.
Cổ phiếu KDH có đợt suy giảm khoảng 35% so với giá cuối năm 2019. Điều này mở ra điểm mua tốt với mức lợi nhuận kỳ vọng hấp dẫn theo giá hợp lý ước tính cho năm 2020. Do đó, BVSC duy trí khuyến nghị OUTPERFORM với KDH với giá mục tiêu 27.400 đồng/cp. Thời gian nắm giữ 6-12 tháng.
Khuyến nghị nắm giữ dành cho cổ phiếu VRE
CTCK ACB (ACBS)
Với việc đóng cửa 79 trung tâm thương mại vào tháng 3 và 4, hoãn mở mới một số trung tâm thương mại và với giả định VRE sẽ chi hết gói hỗ trợ 600 tỷ đồng, chúng tôi điều chỉnh giảm ước tính doanh thu 2020 xuống 14% còn 9.034 tỷ đồng (giảm 2% so với năm ngoái) và giảm lợi nhuận sau thuế xuống 13% còn 2.785 tỷ đồng (giảm 2%).
Sử dụng phương pháp DCF, P/B và EV/EBITDA, chúng tôi điều chỉnh giá mục tiêu giảm 32% xuống 26.178 đ/cp do các lý do trên và do điều chỉnh giảm tốc độ tăng trưởng giá thuê trong tương lai và P/B và EV/EBITDA trung bình các công ty so sánh bị giảm.
Do đó, chúng tôi chuyển khuyến nghị từ mua sang nắm giữ dành cho cổ phiếu VRE.
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu VJC với giá mục tiêu 139.600 đồng/CP
CTCK Bản Việt (VCSC)
CTCP Hàng không Viet Jet đã công bố quý lỗ đầu tiên kể từ khi niêm yết trong quý 1/2020 khi ghi nhận khoản lỗ 989 tỷ đồng so với lãi ròng lần lượt 1,5 nghìn tỷ đồng và 4,2 nghìn tỷ đồng trong quý 1/2019 và cả năm 2019.
Doanh thu vận tải bao gồm cả vận chuyển hành khách và doanh thu phụ trợ, giảm 29,6% so với cùng kỳ, chủ yếu đến từ số lượng hành khách thấp thấp hơn khi giảm mạnh 22% do dịch COVID-19.
VJC không ghi nhận doanh thu từ các hoạt động liên quan đến bán máy bay so với 3,6 nghìn tỷ đồng doanh thu từ hoạt động bán và thuê lại (SALB) và quyền từ chối đầu tiên trong quý 1/2019, khi hãng hàng không này chủ động điều chỉnh thời gian bàn giao máy bay, vốn là thông tin tích cực ở thời điểm hiện tại khi có hiệu suất hoạt động đội bay thấp do hạn chế bay.
Khi kết quả kinh doanh sơ bộ của VJC thấp hơn dự báo của chúng tôi - cũng diễn biến kéo dài hơn dự kiến của dịch COVID-19 - chúng tôi ghi nhận khả năng điều chỉnh giảm dự báo cả năm, dù cần đ.ánh gia chi tiết hơn.
Chúng tôi hiện có khuyến nghị khả quan dành cho VJC với giá mục tiêu 139.600 đồng/CP, tương ứng với tổng mức sinh lời 24,8%, bao gồm lợi suất cổ tức 2,6%.
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu DPM
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi điều chỉnh giảm 10,6% giá mục tiêu của Tổng CT Phân bón và Hóa chất D ầu khí (DPM) khi chúng tôi điều chỉnh giảm 14,2% lợi nhuận 2020 và 5,4% lợi nhuận trung bình 2021- 22024, chủ yếu do lợi nhuận thấp hơn từ nhà máy NPK và dự báo giá urê thấp hơn. Chúng tôi điều chỉnh khuyến nghị của DPM từ mua thành khả quan khi giá cổ phiếu của DPM đã tăng khoảng 20% trong 2 tháng qua.
Chúng tôi dự báo tăng trưởng EPS 2020 đạt 84,1% do tăng trưởng sản lượng urê chi phí giá khí thấp hơn 15,6% do giả dầu thô giảm - dù giá urê giảm 6,5% so với năm ngoái.
Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS đạt 21,4% trong giai đoạn 2019-2024, đến từ lợi nhuận cao hơn từ nhà máy urê sau giai đoạn bảo trì và vấn đề kỹ thuật trong năm 2019, hiệu suất hoạt động cao hơn cho nhà máy NPK từ năm 2021 và giá urê tăng 2,8% trung bình giai đoạn 2021-2024.
Chúng tôi cho rằng DPM là cổ phiếu đầu tư cho cổ tức trong bối cảnh năng lực tài chính mạnh mẽ và triển vọng lợi nhuận phục hồi mạnh mẽ từ 2020. DPM có số dư t.iền mặt 2,8 nghìn tỷ đồng (tương ứng khoảng 50% giá trị vốn hóa) vào cuối quý 1/2020, sẽ hỗ trợ cho lợi suất cổ tức ổn định 7-11%.
Định giá của DPM tỏ ra hấp dẫn với EV/EBITDA dự phóng 2020 đạt 2,3 lần và P/E 9,3 lần.
Yếu tố hỗ trợ: Điều chỉnh luật thuế GTGT để điều chỉnh giảm thuế đầu vào; thanh toán bảo hiểm cho quá trình bảo dưỡng bất thường trong năm 2019.
Rủi ro: thuế vận chuyển khí cao hơn dự kiến từ năm 2021.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PPC
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua dành cho CTCP Nhiệt điện Phả Lại (PPC) trong khi điều chỉnh giảm giá mục tiêu 9% chủ yếu do mức tăng 70 điểm cơ bản của WACC và điều chỉnh giảm 17% lợi nhuận sau thuế dự báo 2020 - được bù đắp phần nào bởi cập nhật mô hình định giá mục tiêu từ cuối 2020 sang giữa năm 2021 và điều chỉnh tăng 9% tổng lợi nhuận sau thuế giai đoạn 2021-2029.
Chúng tôi điều chỉnh giảm lợi nhuận sau thuế dự báo 2020 do chi phí bảo trì cao hơn, giá CGM thấp hơn 5% và giá than trung bình cao hơn 3%. Dù vậy, chúng tôi kỳ vọng các khó khăn trong lợi nhuận sẽ giảm dần vợi lợi nhuận phục hồi mạnh mẽ trong năm 2021.
Chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo tổng lợi nhuận sau thuế dự báo 2021-2029 thêm 9% khi chúng tôi nâng dự báo cho tỷ lệ thanh toán cổ tức của CTCP Nhiệt điện Hải Phòng (HND) lên khoảng 75% từ khoảng 55% trước đây dựa trên kế hoạch cổ tức tích cực của HND cho năm tài chính 2019.
Chúng tôi duy trì giả định cổ tức/cổ phiếu (DPS) đạt 3.000 đồng trong năm 2021; tuy nhiên, chúng tôi giảm dự báo cổ tức t.iền mặt 2020 từ 3.000 đồng còn 2.500 đồng trong bối cảnh điều chỉnh dự báo lợi nhuận và thực tế rằng PPC đã thông qua tỷ lệ DPS 2.500 đồng cho năm tài chính 2019, thấp hơn dự báo của chúng tôi là 2.700 đồng.
Chúng tôi cho rằng PPC hấp dẫn nhờ 35 kinh nghiệm trong ngành điện, số dư t.iền mặt dương, lợi suất cổ tức hấp dẫn, kế hoạch mở rộng công suất rõ ràng (nhà máy Phả Lại 3 - công suất 600 MW) và P/E 2020 hấp dẫn đạt 10,0 lần so với trung vị P/E trượt các công ty cùng ngành là 12,2 lần.
Rủi ro cho dự báo của chúng tôi: giá CGM thấp hơn kỳ vọng; phải tạm dừng hoạt động do vấn đề kỹ thuật bất thường.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VHC
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua cho (VHC) khi giữ quan điểm tích cực về triển vọng dài hạn của ngành xuất khẩu cá tra tại Việt Nam và tiềm năng tăng trưởng mảng collagen và gelatin (C&G) vốn có biên lợi nhuận cao của VHC.
Chúng tôi duy trì giá mục tiêu khi gia hạn định giá đến giữa năm 2021 và trong bối cảnh giá bán trung bình (ASP) cá fillet hiện vượt dự báo trước đây của chúng tôi. Các điều chỉnh này bị ảnh hưởng bởi cạnh tranh gay gắt hơn sau khi Mỹ (thị trường chính của VHC) công bố mức thuế chống bán phá giá thuận lợi cho 2 đối thủ mới trong tháng 4/2020.
Chúng tôi tăng dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2020 thêm 10% nhờ giả định ASP cá fillet cao hơn và nhu cầu cá tra tại Trung Quốc bắt đầu phục hồi từ cuối quý 1.
Tuy nhiên, chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số 2021-2022 lần lượt 9%/8% khi giả định thị phần sản lượng của VHC tại Mỹ sẽ giảm từ 44% trong năm 2019 còn 26% trong năm 2022.
Chúng tôi dự báo EPS cốt lõi sẽ giảm 19% so với năm ngoái trong năm 2020 do dịch COVID-19 và tăng 35%/15% YoY trong năm 2021/2022 nhờ nhu cầu cá tra toàn cầu phục hồi và đóng góp cao hơn từ mảng C&G.
Giá mục tiêu của chúng tôi cho VHC tương ứng với P/E năm 2021 là 6,5 lần - thấp hơn P/E trung bình trượt 5 năm là 7,2 lần.
Rủi ro cho quan điểm tích cực của chúng tôi: dịch COVID-19 kéo dài khiến nhu cầu cá tra tiếp tục suy yếu, thị phần và biên lợi nhuận thấp hơn dự kiến tại thị trường Mỹ do cạnh tranh gia tăng.
Lãi khủng như Phú Mỹ Hưng Tính đến cuối năm 2019, quy mô vốn chủ sở hữu của Phú Mỹ Hưng đạt 12.419 tỷ đồng. Hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu ở mức 1,37 lần. Phối cảnh khu Mitown thuộc Phú Mỹ Hưng (Ảnh: Phú Mỹ Hưng) Theo tìm hiểu của VietTimes, Công ty TNHH Phát triển Phú Mỹ Hưng (Phú Mỹ Hưng) được thành...
